背景資料

　　機構大肆運用攪渾水的方式做空目標股獲得巨額回報，被行業(yè)稱為渾水式做空模式。2009年，做空颶風橫掃北美資本市場，不少上市公司深受其害。2012年，渾水式做空模式登錄中國A股，加之中國融資融券業(yè)務的開放，更為做空機構帶來投機契機，國內(nèi)不少優(yōu)秀企業(yè)，尤其是市場關注度高、股價漲幅較好的上市公司遭遇災難。

　　挖空心思編織利空連環(huán)掌法意圖明顯

　　國內(nèi)的大輸液行業(yè)領軍型企業(yè)科倫藥業(yè)自2010年6月3日上市以來，始終以穩(wěn)固的大輸液行業(yè)龍頭地位、平穩(wěn)增長的業(yè)績表現(xiàn)和穩(wěn)健的股價走勢，獲得市場的高度關注和普遍贊揚。但近日來卻遭遇持續(xù)、反復的負面報道轟炸，持續(xù)時間之長、負面報道之廣不禁引人懷疑公司遭遇“渾水式”做空，引起市場專業(yè)人士的熱烈討論。

　　科倫藥業(yè)近期遭遇的負面報道可謂用“轟炸式”來形容。據(jù)記者查閱，4月底有媒體報道稱科倫藥業(yè)急救藥瓶內(nèi)現(xiàn)玻璃碎屑，注入血管可致人死亡，蹊蹺的是，報道配圖來源并非醫(yī)院和患者，而是市場購買，且未向公司取得求證。近年來，食品、藥品頻頻爆出安全問題，觸發(fā)了社會大眾的高度敏感神經(jīng)，科倫藥業(yè)被報道后立即引發(fā)市場各界的空前關注。對此，科倫藥業(yè)做了澄清公告，稱公司對留樣產(chǎn)品做了自查和測試，均未發(fā)現(xiàn)異常。

　　本月初，因未完整披露關聯(lián)關系，科倫藥業(yè)被四川證監(jiān)局被出示警示函。據(jù)專業(yè)的輿情分析人士分析稱，部分媒體對此的“快速反應”令人生疑。客觀地講，該收購事項并未對公司造成實質(zhì)性損害，且崇州君健2012年凈利潤達到2.3億元，兩年時間收回成本的收購是一樁相當劃算的交易。但諸多報道卻將其稱之為“科倫藥業(yè)誠信倒塌”、“科倫藥業(yè)高管企圖掏空上市公司”，未免太牽強，有失公正和客觀，幕后操作痕跡不經(jīng)意的露出了端倪。

　　5月9日，負面輿論更是將科倫藥業(yè)與藥監(jiān)局推到了對立面。對此，科倫藥業(yè)停牌，澄清公告顯示，2011年和2012年，科倫藥業(yè)碳酸氫鈉注射液總產(chǎn)量分別為354萬瓶和487萬瓶，占全國總產(chǎn)量2360萬瓶(袋)的比例很小，遠遠達不到報道中宣傳的“科倫藥業(yè)在現(xiàn)有碳酸氫鈉注射液市場占了約一半份額”。公司2012年該產(chǎn)品銷售金額為824萬元，占公司營業(yè)收入0.14%，故對本公司業(yè)務和市場幾無影響。同時，負面報道對科倫藥業(yè)在座談會上的發(fā)言也有斷章取義嫌疑，負面輿論將科倫藥業(yè)與藥監(jiān)局推到對立面。

　　5月10日，負面輿論更是空前激烈，鈉鈣玻璃瓶問題的反復炒作和關聯(lián)交易事項的持續(xù)追討將科倫藥業(yè)置于兩面夾攻的難堪境地，其負面報道的篇數(shù)之多、篇幅之大甚至可以用“連篇累牘”來形容。從報道內(nèi)容來看，無非就是對公司澄清過的內(nèi)容咬文嚼字、故意曲解、針鋒相對，這么煞費心機的負面鋪蓋是為哪般呢?

　　巧妙布局，融券激增揭答案

　　從負面輿論的持續(xù)高企和反復炒作，到科倫藥業(yè)的反復澄清卻屢遭曲解，每個事件并不是孤立的，跳出細節(jié)之中，把各個節(jié)點連接在一起后，專業(yè)人士驚覺科倫藥業(yè)已經(jīng)不幸的在這一連貫的“渾水式”做空手法下中槍。

　　據(jù)專業(yè)人士分析稱，A股資本市場是明顯的政策市和消息市，非常容易受到利空消息的影響，是很好的渾水式做空土壤。從東方財富網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，科倫藥業(yè)近期的融資融券余額變化異常，融券余額從幾十萬激增到幾百萬、甚至上千萬，尤其是在負面報道后，融券余額居高不下。

　　負面頻繁不斷且持續(xù)反復，融券余額激增，其間的行為和表現(xiàn)是巧合還是蓄謀?記者翻閱科倫藥業(yè)近期的股價表現(xiàn)得知，自4月底負面轟炸以來，科倫藥業(yè)的股價并未受到明顯影響，反而呈現(xiàn)連續(xù)的中陽走勢，如有做空也無獲利盤。更為蹊蹺的是，在5月7、8日，科倫藥業(yè)融券余額達到歷史最高值，分別為1,000萬和1,200萬，5月9日就因負面報道被迫緊急停牌。上述專業(yè)人士稱，這個布局真可謂巧妙，持續(xù)的負面已給公司造成嚴重的負面影響，也打擊了市場信心，再來一篇重磅報道就會是“最后一根稻草”。科倫藥業(yè)在開盤前采取了臨時停牌措施，以防公司股價受負面報道影響而出現(xiàn)大幅波動，粉碎了做空詭計。今日，科倫藥業(yè)復牌，截至發(fā)稿前，股價呈小幅下探走勢，盤中一度強勢翻紅，但未如做空機構之愿出現(xiàn)大跌，做空獲利又將落空，科倫藥業(yè)是否又將面臨新一輪負面轟炸呢?

　　值得注意的是，在投資者互動平臺上，記者觀察到了有意思的變化。投資者互動平臺多為中小投資者與公司之間的問答互動，能夠充分反映中小投資者的投資信心變化。受負面報道影響，近期科倫藥業(yè)的互動平臺異常熱鬧，負面出現(xiàn)的初期，大部分提問的投資者對鈉鈣玻璃瓶問題、關聯(lián)交易問題等表示出驚訝和不滿，要求公司高管給出說法;然而隨著負面輿論的高企，投資者也看出了其中明顯的“操作”痕跡，于是開始將點轉(zhuǎn)向?qū)ふ矣隹湛苽惞蓛r的幕后推手。