背景資料

　　機(jī)構(gòu)大肆運(yùn)用攪渾水的方式做空目標(biāo)股獲得巨額回報(bào)，被行業(yè)稱為渾水式做空模式。2009年，做空颶風(fēng)橫掃北美資本市場(chǎng)，不少上市公司深受其害。2012年，渾水式做空模式登錄中國(guó)A股，加之中國(guó)融資融券業(yè)務(wù)的開放，更為做空機(jī)構(gòu)帶來投機(jī)契機(jī)，國(guó)內(nèi)不少優(yōu)秀企業(yè)，尤其是市場(chǎng)關(guān)注度高、股價(jià)漲幅較好的上市公司遭遇災(zāi)難。

　　挖空心思編織利空連環(huán)掌法意圖明顯

　　國(guó)內(nèi)的大輸液行業(yè)領(lǐng)軍型企業(yè)科倫藥業(yè)自2010年6月3日上市以來，始終以穩(wěn)固的大輸液行業(yè)龍頭地位、平穩(wěn)增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和穩(wěn)健的股價(jià)走勢(shì)，獲得市場(chǎng)的高度關(guān)注和普遍贊揚(yáng)。但近日來卻遭遇持續(xù)、反復(fù)的負(fù)面報(bào)道轟炸，持續(xù)時(shí)間之長(zhǎng)、負(fù)面報(bào)道之廣不禁引人懷疑公司遭遇“渾水式”做空，引起市場(chǎng)專業(yè)人士的熱烈討論。

　　科倫藥業(yè)近期遭遇的負(fù)面報(bào)道可謂用“轟炸式”來形容。據(jù)記者查閱，4月底有媒體報(bào)道稱科倫藥業(yè)急救藥瓶?jī)?nèi)現(xiàn)玻璃碎屑，注入血管可致人死亡，蹊蹺的是，報(bào)道配圖來源并非醫(yī)院和患者，而是市場(chǎng)購買，且未向公司取得求證。近年來，食品、藥品頻頻爆出安全問題，觸發(fā)了社會(huì)大眾的高度敏感神經(jīng)，科倫藥業(yè)被報(bào)道后立即引發(fā)市場(chǎng)各界的空前關(guān)注。對(duì)此，科倫藥業(yè)做了澄清公告，稱公司對(duì)留樣產(chǎn)品做了自查和測(cè)試，均未發(fā)現(xiàn)異常。

　　本月初，因未完整披露關(guān)聯(lián)關(guān)系，科倫藥業(yè)被四川證監(jiān)局被出示警示函。據(jù)專業(yè)的輿情分析人士分析稱，部分媒體對(duì)此的“快速反應(yīng)”令人生疑。客觀地講，該收購事項(xiàng)并未對(duì)公司造成實(shí)質(zhì)性損害，且崇州君健2012年凈利潤(rùn)達(dá)到2.3億元，兩年時(shí)間收回成本的收購是一樁相當(dāng)劃算的交易。但諸多報(bào)道卻將其稱之為“科倫藥業(yè)誠(chéng)信倒塌”、“科倫藥業(yè)高管企圖掏空上市公司”，未免太牽強(qiáng)，有失公正和客觀，幕后操作痕跡不經(jīng)意的露出了端倪。

　　5月9日，負(fù)面輿論更是將科倫藥業(yè)與藥監(jiān)局推到了對(duì)立面。對(duì)此，科倫藥業(yè)停牌，澄清公告顯示，2011年和2012年，科倫藥業(yè)碳酸氫鈉注射液總產(chǎn)量分別為354萬瓶和487萬瓶，占全國(guó)總產(chǎn)量2360萬瓶(袋)的比例很小，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到報(bào)道中宣傳的“科倫藥業(yè)在現(xiàn)有碳酸氫鈉注射液市場(chǎng)占了約一半份額”。公司2012年該產(chǎn)品銷售金額為824萬元，占公司營(yíng)業(yè)收入0.14%，故對(duì)本公司業(yè)務(wù)和市場(chǎng)幾無影響。同時(shí)，負(fù)面報(bào)道對(duì)科倫藥業(yè)在座談會(huì)上的發(fā)言也有斷章取義嫌疑，負(fù)面輿論將科倫藥業(yè)與藥監(jiān)局推到對(duì)立面。

　　5月10日，負(fù)面輿論更是空前激烈，鈉鈣玻璃瓶問題的反復(fù)炒作和關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)的持續(xù)追討將科倫藥業(yè)置于兩面夾攻的難堪境地，其負(fù)面報(bào)道的篇數(shù)之多、篇幅之大甚至可以用“連篇累牘”來形容。從報(bào)道內(nèi)容來看，無非就是對(duì)公司澄清過的內(nèi)容咬文嚼字、故意曲解、針鋒相對(duì)，這么煞費(fèi)心機(jī)的負(fù)面鋪蓋是為哪般呢?

　　巧妙布局，融券激增揭答案

　　從負(fù)面輿論的持續(xù)高企和反復(fù)炒作，到科倫藥業(yè)的反復(fù)澄清卻屢遭曲解，每個(gè)事件并不是孤立的，跳出細(xì)節(jié)之中，把各個(gè)節(jié)點(diǎn)連接在一起后，專業(yè)人士驚覺科倫藥業(yè)已經(jīng)不幸的在這一連貫的“渾水式”做空手法下中槍。

　　據(jù)專業(yè)人士分析稱，A股資本市場(chǎng)是明顯的政策市和消息市，非常容易受到利空消息的影響，是很好的渾水式做空土壤。從東方財(cái)富網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，科倫藥業(yè)近期的融資融券余額變化異常，融券余額從幾十萬激增到幾百萬、甚至上千萬，尤其是在負(fù)面報(bào)道后，融券余額居高不下。

　　負(fù)面頻繁不斷且持續(xù)反復(fù)，融券余額激增，其間的行為和表現(xiàn)是巧合還是蓄謀?記者翻閱科倫藥業(yè)近期的股價(jià)表現(xiàn)得知，自4月底負(fù)面轟炸以來，科倫藥業(yè)的股價(jià)并未受到明顯影響，反而呈現(xiàn)連續(xù)的中陽走勢(shì)，如有做空也無獲利盤。更為蹊蹺的是，在5月7、8日，科倫藥業(yè)融券余額達(dá)到歷史最高值，分別為1,000萬和1,200萬，5月9日就因負(fù)面報(bào)道被迫緊急停牌。上述專業(yè)人士稱，這個(gè)布局真可謂巧妙，持續(xù)的負(fù)面已給公司造成嚴(yán)重的負(fù)面影響，也打擊了市場(chǎng)信心，再來一篇重磅報(bào)道就會(huì)是“最后一根稻草”?？苽愃帢I(yè)在開盤前采取了臨時(shí)停牌措施，以防公司股價(jià)受負(fù)面報(bào)道影響而出現(xiàn)大幅波動(dòng)，粉碎了做空詭計(jì)。今日，科倫藥業(yè)復(fù)牌，截至發(fā)稿前，股價(jià)呈小幅下探走勢(shì)，盤中一度強(qiáng)勢(shì)翻紅，但未如做空機(jī)構(gòu)之愿出現(xiàn)大跌，做空獲利又將落空，科倫藥業(yè)是否又將面臨新一輪負(fù)面轟炸呢?

　　值得注意的是，在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，記者觀察到了有意思的變化。投資者互動(dòng)平臺(tái)多為中小投資者與公司之間的問答互動(dòng)，能夠充分反映中小投資者的投資信心變化。受負(fù)面報(bào)道影響，近期科倫藥業(yè)的互動(dòng)平臺(tái)異常熱鬧，負(fù)面出現(xiàn)的初期，大部分提問的投資者對(duì)鈉鈣玻璃瓶問題、關(guān)聯(lián)交易問題等表示出驚訝和不滿，要求公司高管給出說法;然而隨著負(fù)面輿論的高企，投資者也看出了其中明顯的“操作”痕跡，于是開始將點(diǎn)轉(zhuǎn)向?qū)ふ矣隹湛苽惞蓛r(jià)的幕后推手。