農業(yè)現代化的最后一環(huán)

　　農業(yè)產業(yè)鏈中，中上游行業(yè)都已迎來政策的暖風。2013至2014年的中央1號文件就分別提出了農村電子商務、農村土地流轉、現代種業(yè)和農業(yè)機械化，而今年的1號文件又提出了農墾改革事項。緊接著就是配套的指導文件紛紛落地：今年11月9日出臺的《關于促進農村電子商務加快發(fā)展的指導意見》，12月1日下發(fā)的《關于進一步推進農墾改革發(fā)展的意見》等。

　　以上政策都圍繞著農業(yè)現代化主題，提出了多項大膽創(chuàng)新的農業(yè)制度改革意見。優(yōu)品研究員認為：這些制度改革都必需和下游的消費環(huán)節(jié)連成一氣，方能打通農業(yè)整體改革的脈絡，讓完整的內循環(huán)市場體制發(fā)揮功用，使農業(yè)生產要素得到最佳配置?，F如今的農業(yè)改革已到最難啃的環(huán)節(jié)——價格機制改革。它是農業(yè)現代化的最后一環(huán)，必需打通這個瓶頸，農業(yè)才能迎來春天。

　　最近，我們從多項窗口文件中發(fā)現，政府的價格改革思路正在明晰。2015年10月15日，國務院下發(fā)了《關于推進價格機制改革的若干意見》(下稱《意見》)，意見提到：要完善農產品價格形成機制，注重發(fā)揮市場形成價格作用，農產品價格主要由市場決定。文中首次指出了農產品價格機制要市場化的意見，這是前所未有的。緊接著11月3日官方公布的：“十三五規(guī)劃”建議稿也提出：要改革農產品價格形成機制，完善糧食等重要農產品收儲制度。兩份重要文件已經表示出了政府對農產品價格機制改革的決心，下一步必然將有大動作。

　　農產品價格的波動會直接影農民利益以及種植積極性，關乎著國家糧食安全及農民收入問題，是政府最為敏感的兩點。而農產品價格市場化信號被突然放出，超乎很多人的政策預期。不禁得問：為什么該意見此時提出?有何意味?

　　倒逼改革，陣痛中前行

　　農業(yè)的生產方式要實現現代化，上下游經濟必需同步市場化，只有在公平的價格環(huán)境中，企業(yè)的市場化競爭才是正常的。在我國，涉及到公用事業(yè)的壟斷行業(yè)，如電信、電力、天然氣、醫(yī)療、交通運輸以及農產品都以政府定價目錄為主。而本屆政府改革魄力強大，變革信心堅決，在電信、電力等領域，都已開啟了價格機制的變改，相關的指引文件也陸續(xù)出臺。

　　而農產品價格問題是最為特殊的，也是最難改的。長期以來，國內外農產品價格倒掛嚴重。我國大豆、白糖、棉花等經濟作物價格遠高于國外水平，在這樣的背景下，還繼續(xù)沿用過去的收儲保護價格機制，只會讓國內外價差繼續(xù)擴大。同時也讓財政收入減少的的政府背負更大壓力。

　　優(yōu)品研究員認為，從價格源頭制定市場化價格機制就是要反向倒逼產業(yè)鏈條中的企業(yè)進行優(yōu)勝劣汰，讓有效率的企業(yè)獲得更多機會，讓依賴政策空間的無效企業(yè)轉移淘汰，使我們的農業(yè)在陣痛中前進。

　　農產品價格改革如何進行?

　　按照政府的一貫風格，在大刀闊斧改革意見下發(fā)之前，必定先做試驗。這次價改完全符合這個過程。

　　我們注意到2014年的中央一號文件中提出：啟動東北和內蒙古大豆、新疆棉花目標價格補貼試點。其具體機制是政府對農產品設立目標價格，當市場價格低于目標價格時，農民將能得到補貼。對比以往的統一收儲價格機制，其有兩大好處：一是讓價格回到市場化軌道;二是農民收入仍然有兜底。

　　就在連續(xù)兩年的大豆、棉花的價格試點改革推進后，玉米、油菜籽等主要作物也發(fā)生了類似的價格機制調整。緊接著下半年，官方明確表示了農產品價改的決心。通過這一系列事件，我們得出的結論是：農產品價格試點改革是比較成功的，有擴大試點或者全面推廣的可能，預測在年底的中央農村會議及明年的一號文件中，農產品價格改革將會被寫入，其或將是明年農業(yè)改革的重點方向。

　　投資方向

　　農產品價格改革推行，傳統的養(yǎng)殖業(yè)或將收益，我們從以下兩個角度進行分析。

　　從行業(yè)角度看，國內養(yǎng)殖行業(yè)的主要成本壓力來自于玉米和大豆的加工副產物。而當玉米和大豆失去了政府價格保護，改行市場價格機制時，那么其未來價格下滑是必然的。因此下游的養(yǎng)殖端會受益于上游的產業(yè)調整紅利。

　　從政策角度看，養(yǎng)殖行業(yè)將直接受益國家政策，特別是細分領域中的奶牛業(yè)養(yǎng)殖。2015年的中央一號文件曾要求到：要加快發(fā)展草牧業(yè)，支持青貯玉米和苜蓿等飼草料種植，開展糧改飼和種養(yǎng)結合模式試點。其明確提出支持草牧業(yè)發(fā)展總體方針。而當試點模式成熟后，全面性的落實行動將會成為該行業(yè)發(fā)展的重要驅動力，這將為缺乏牧草資源的奶牛養(yǎng)殖行業(yè)帶來規(guī)?；瘮U張的機遇。

　　投資標的

　　西部牧業(yè)

　　優(yōu)勢

　　(1)業(yè)績將有大幅度的增長。明年公司旗下西牧乳業(yè)的產能釋放;同時，正在建設年進口10萬頭澳大利亞肉牛隔離屠宰項目，預計可為公司貢獻利潤過億元。

　　(2)新疆國資改革的優(yōu)良標的。該公司隸屬于新疆生產建設兵團第八師，且是農八師旗下唯一的農業(yè)上市公司運作平臺，實現優(yōu)質資產的注入將是大概率事件。

　　風險提示：

　　乳制品和牛肉價格下滑，出現大規(guī)模疫情，牛肉屠宰項目進度不達預期;

　　雛鷹農牧

　　優(yōu)勢

　　(1)產能即將進入爆發(fā)期。公司產能明后年將集中釋放，預計2016年、2017年、2018年生豬出欄量分別為300萬頭、500萬頭和1000萬頭。收入以及盈利將有大幅上漲。

　　(2)豬價將持續(xù)高景氣。豬價上漲周期至少可維持到明年6月，年均價格 17 元/千克以上。按照這個銷售價格，同時飼料成本進一步下降，毛利潤非?？捎^。