廣東歐浦鋼鐵物流股份有限公司于5月16日過會(huì)，公司主營第三方鋼鐵物流業(yè)務(wù)，以電子商務(wù)平臺(tái)為依托，為鋼鐵生產(chǎn)商、貿(mào)易商、鋼鐵用戶提供大型倉儲(chǔ)、剪切加工、綜合物流等服務(wù)。其招股說明書顯示，公司擬發(fā)行3939萬股，擬于深交所上市。
記者從其招股說明書中發(fā)現(xiàn)，公司存在家族成員紛紛持股、關(guān)聯(lián)交易嚴(yán)重、資金抵押風(fēng)險(xiǎn)難抑等問題。相關(guān)分析人士指出，在被一堆 “剪不清、理還亂”的問題纏繞和行業(yè)整體低迷的情況下，公司還要尋求上市募集資金來擴(kuò)大發(fā)展，無疑是一種盲目擴(kuò)張、浪費(fèi)投資者資金的行為。
“全家總動(dòng)員”持股 股屬關(guān)系混亂成隱患招股說明書顯示，公司主要有五大股東。
第一大股東為佛山市中基投資有限公司，是歐浦鋼鐵物流的控股股東，持有公司70.00%的股權(quán)。其中，歐浦鋼鐵物流董事長兼總經(jīng)理陳禮豪出資7200萬元，占中基投資90%的股權(quán)，其父陳紹權(quán)出資800萬元，占10%。第二大股東是東佛山市納百川貿(mào)易有限公司。股東金泳欣(陳禮豪姐姐陳煥枝的女兒)控股60%，田偉熾(陳禮豪妻子田潔貞的弟弟)控股40%。金泳欣通過納百川間接控制公司1169.70萬股股份，占公司股份總數(shù)的9.90%。
第三大股東，田偉熾。除通過納百川持股外，他還直接持有公司4.08%的股權(quán)。第四大股東，陳煥枝(陳禮豪的姐姐)，持有公司354.48萬股股份，持股比例為3%。
第五大股東，陳燕枝(陳禮豪的姐姐)，與陳煥枝持股數(shù)相同。分析人士指出：“這是一個(gè)地地道道不折不扣的家族企業(yè)，股屬關(guān)系非常復(fù)雜。不僅近親持股現(xiàn)象嚴(yán)重，而且交叉持股或者任職的問題也將是未來發(fā)展的隱患。”
關(guān)聯(lián)交易一大堆 存利益輸送之嫌另一方面，公司招股說明書顯示，歐浦鋼鐵物流還存在大量關(guān)聯(lián)交易。與公司有關(guān)聯(lián)交易的除了中基投資、納百川、英聯(lián)投資以外，還有歐浦信息、歐浦小額貸款、順德指日、上海指日等十多個(gè)企業(yè)。
其中，歐浦信息是中基投資的子公司，由陳禮豪實(shí)際控制，歐浦小額貸款是中基投資的聯(lián)營企業(yè)，順德指日、上海指日由陳禮豪之父陳紹權(quán)實(shí)際控制，南大鋼管、歐浦置業(yè)、歐浦物業(yè)由陳禮豪之姐陳煥枝實(shí)際控制，普金鋼鐵和業(yè)展貿(mào)易分別由陳禮豪的兩個(gè)姐姐陳惠枝和陳燕枝控制，順鋼貿(mào)易、歐陸投資、遠(yuǎn)東鋼鐵、銀通擔(dān)保等企業(yè)由陳禮豪之侄女金泳欣控制。據(jù)批露，與公司有過經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易的包括，公司與南大鋼管、順德指日、普金鋼鐵三家公司在報(bào)告期內(nèi)共發(fā)生過總額為551.73萬元的加工、倉儲(chǔ)服務(wù)形成的關(guān)聯(lián)交易；2009年還曾與普金鋼鐵發(fā)生過金額為261.25萬元的采購交易；報(bào)告期內(nèi)與銀通擔(dān)保、歐浦小額貸款、中基投資等六家企業(yè)發(fā)生過總額為512.79萬元的物業(yè)租賃交易；報(bào)告期內(nèi)與歐浦物業(yè)共發(fā)生金額為343.60萬元的物業(yè)管理交易。
對此，相關(guān)分析人士指出，“姑且就算公司已經(jīng)批露所有的經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易，但是我們看到，就目前已批露的交易里，關(guān)聯(lián)交易金額就已經(jīng)在千萬之上。還有所謂的偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易呢？甚至不排除，在這種家族企業(yè)里，還有很多未批露的關(guān)聯(lián)交易。這里面很多東西都是我們外界無法看透的，很難排除個(gè)中的利益輸送之嫌。家族成員紛紛持股、關(guān)聯(lián)交易又如此之多，這些都很可能成為企業(yè)產(chǎn)生問題的根源。另一方面，拿投資者的錢養(yǎng)活家族成員控制著的關(guān)聯(lián)企業(yè)，投資者的利益又該怎么辦？投資者需要對此保持高度的警慎。關(guān)聯(lián)交易，恰恰是發(fā)審委打擊的重點(diǎn)之一。”全部房產(chǎn)用作抵押 資金風(fēng)險(xiǎn)難以保障
同時(shí)，歐浦鋼鐵物流公司在資產(chǎn)抵押方面也存在重大風(fēng)險(xiǎn)。公司一口氣將其名下全部房產(chǎn)作為抵押來貸款，真的是“很差錢”。公司在其招股說明書“經(jīng)營性資產(chǎn)抵押的風(fēng)險(xiǎn)”中提到：“截至2011年12月31日，公司以全部房屋建筑物和部分土地使用權(quán)作為抵押，向銀行借款，所涉及 房 屋 建 筑 物 賬 面 凈 值 為174802371.40元，土地使用權(quán)賬面凈值為132475251.70元。根據(jù)抵押合同的約定，如果公司不能按合同約定足額償還銀行貸款本息，亦不能通過協(xié)商解決，上述公司資產(chǎn)將被依法拍賣、變賣或折價(jià)等方式處分。”
由此可知，公司使用約30727.77萬元的有形資產(chǎn)為抵押來貸款，如此大規(guī)模的抵押令部分投資者不禁倒吸一口冷氣，一旦公司不能夠按時(shí)償還貸款，后果將不堪設(shè)想。與此同時(shí)，公司又計(jì)劃通過擬發(fā)行上市募集更多的資金“投資相關(guān)項(xiàng)目”。對此，有投資者質(zhì)疑：“公司自己本身就以全部房產(chǎn)身家來抵押欠了一堆債了，現(xiàn)在還要想再上市募集資金，到底是真的為了要投資項(xiàng)目，還是想‘拆了東墻補(bǔ)西墻’？我們真是不得而知。”而即使公司真正將所募集資金用于相關(guān)項(xiàng)目投資，那么如若公司不能按時(shí)償還銀行貸款而喪失對該房屋建筑物的所有權(quán)和土地使用權(quán)，進(jìn)而影響正常生產(chǎn)經(jīng)營，投資者為此所投入的資金則很有可能就“打了水漂”。
行業(yè)整體低迷公司被疑盲目擴(kuò)張根據(jù)歐浦鋼鐵物流有關(guān)募集資金投資項(xiàng)目情況的說明來看，此次募集資金投資項(xiàng)目包括鋼鐵倉儲(chǔ)中心建設(shè)項(xiàng)目、加工中心建設(shè)項(xiàng)目和電子商務(wù)中心建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目建成后公司將新增150萬噸倉儲(chǔ)能力和200萬噸/年的加工能力。公司表示，投資該項(xiàng)目“主要是基于對未來國內(nèi)及華南地區(qū)鋼鐵物流市場容量將出現(xiàn)快速增長態(tài)勢的判斷做出的”。
但是值得注意的是，這些項(xiàng)目能夠產(chǎn)生效益的前提是：鋼鐵物流市場的需求足夠大。從目前國內(nèi)的鋼鐵需求來看，受整體經(jīng)濟(jì)增速下滑影響，今年我國房地產(chǎn)、機(jī)械、造船、家電等下游行業(yè)對的需求減弱，鋼鐵市場整體需求量呈現(xiàn)下降趨勢。另一方面，公司受區(qū)域影響的問題也十分突出。從報(bào)告期的數(shù)據(jù)可以看出，公司在以廣東為中心的中南地區(qū)營業(yè)收入占到了總收入的比例為96.52%、97.73%、96.87%。公司坦誠，其市場幅射范圍也就僅只是方圓350公里之內(nèi)。換言之，就算全國的市場容量巨大，身處南邊的歐浦物流所能擁有的市場非常狹小。
業(yè)內(nèi)人士指出，未來公司所以開辟的市場也非常小，根本不可能有巨大的發(fā)展空間。不僅如此，在歐浦鋼鐵物流的主要業(yè)務(wù)范圍之內(nèi)，廣東省已有兩家第三方鋼鐵物流企業(yè)，與之形成競爭之態(tài)，這也對公司的經(jīng)營和發(fā)展產(chǎn)生了較大的影響。此外，其招股說明書上也顯示，近來第三方鋼鐵物流行業(yè)的毛利率在逐年降低，現(xiàn)在公司的營業(yè)收入很大一部分都是取決于提價(jià)。這些因素，都將對公司未來的發(fā)展產(chǎn)生不利影響。在面對種種不利情況之下，相關(guān)分析人士質(zhì)疑公司此番募資上市和投資項(xiàng)目存在盲目擴(kuò)張的可能：“未來鋼鐵市場(國內(nèi)及華南地區(qū))如若果真沒有像之前公司所預(yù)計(jì)的那樣出現(xiàn)快速增長，公司又將如何平衡產(chǎn)業(yè)規(guī)模擴(kuò)張與整體行業(yè)不景氣帶來的需求縮小之間的矛盾？公司在集資擴(kuò)張了產(chǎn)業(yè)規(guī)模之后卻又不能保證產(chǎn)業(yè)需求和業(yè)績的同比增長，是否存在浪費(fèi)投資者資金的嫌疑？這些問題恐怕都會(huì)為其上市后的風(fēng)險(xiǎn)埋下隱患。”
對此，部分投資者表示出了擔(dān)憂：“公司一面高額舉債、募投，一面不顧市場行情大規(guī)模進(jìn)行擴(kuò)張，聯(lián)系公司‘七大姑、八大爺’錯(cuò)綜復(fù)雜的親屬關(guān)系，大量又不清晰的關(guān)聯(lián)交易，恐怕后市發(fā)展乏力，我真的是不太抱有信心。”截至記者發(fā)稿時(shí)，歐普鋼鐵物流對于上述問題和疑問始終沒有做出答復(fù)和說明。實(shí)際上，除了上述問題以外，公司流動(dòng)資產(chǎn)不斷減少、成本控制能力脆弱、高新技術(shù)人員奇缺等問題也十分突出，對此，本報(bào)還將繼續(xù)關(guān)注。
