根據(jù)《關(guān)于調(diào)整和完善農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)扶持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展相關(guān)政策的通知》，將為進(jìn)一步完善現(xiàn)行農(nóng)業(yè)綜合開(kāi)發(fā)政策，圍繞打造區(qū)域農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)特色產(chǎn)業(yè)集群，促進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)業(yè)建設(shè)。

《通知》鼓勵(lì)各省實(shí)行財(cái)政補(bǔ)助項(xiàng)目資金“先建后補(bǔ)”的管理方式。擬實(shí)行財(cái)政資金“先建后補(bǔ)”管理方式的省份，須報(bào)國(guó)家農(nóng)發(fā)辦備案，并結(jié)合當(dāng)?shù)厍闆r制定具體操作辦法。

分析人士指出，《通知》鼓勵(lì)財(cái)政股權(quán)投資基金扶持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。該項(xiàng)政策的出臺(tái)將利好農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化相關(guān)的上市公司，如順鑫農(nóng)業(yè)、輝隆股份、大湖股份、國(guó)投中魯、華資實(shí)業(yè)、荃銀高科、新農(nóng)開(kāi)發(fā)、亞盛集團(tuán)等。

一拖股份(601038)：業(yè)績(jī)略低于預(yù)期,期待國(guó)企改革破題

行業(yè)整合度下降,公司承壓。由于受到國(guó)外農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口的沖擊,14國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)價(jià)格異常疲軟,以及全款購(gòu)機(jī)、審批權(quán)到縣級(jí)單位的補(bǔ)貼政策也對(duì)行業(yè)有一定負(fù)面影響,農(nóng)民的收入增速明顯放緩,購(gòu)買大中型農(nóng)機(jī)具的需求有所減弱。結(jié)合我們從農(nóng)業(yè)協(xié)會(huì)了解的拖拉機(jī)銷售情況來(lái)看,所有我們有理由預(yù)測(cè)今年全年總體來(lái)看中大拖拉機(jī)行業(yè)整體水平將與去年保持基本持平及略有增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),但全行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)的風(fēng)險(xiǎn)極大,整體看全行業(yè)有產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)集中度可能出現(xiàn)下降,公司作為行業(yè)龍頭業(yè)績(jī)可能將繼續(xù)承壓。

14年期待公司國(guó)企改革破題。公司作為幾十年歷史的中國(guó)名牌企業(yè),歷經(jīng)多種改制風(fēng)波,在行業(yè)內(nèi)的龍頭地位是無(wú)需置疑的,但單一產(chǎn)品的局限性,以及大股東同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的鉗制,都對(duì)公司業(yè)績(jī)的波動(dòng)產(chǎn)生了非常負(fù)面的影響。而從其他行業(yè)的國(guó)企改革來(lái)看,不管是管理機(jī)制、還是股權(quán)關(guān)系來(lái)看,做的最好的就電器行業(yè)的格力電器。期待未來(lái)一拖股份能夠在國(guó)企改革(引入戰(zhàn)略投資者、突破同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)增加多品類農(nóng)機(jī)品種、實(shí)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì))的道路上向格力學(xué)習(xí),我們?cè)谶@里也期待公司14年國(guó)企改革破題。

維持謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)我們調(diào)低公司14-15年EPS分別為0.35元、0.34元,對(duì)應(yīng)PE分別為23.38倍和24.49倍。考慮到公司今年全年的整體業(yè)績(jī)將會(huì)較為平穩(wěn),我們維持謹(jǐn)慎推薦的評(píng)級(jí)。