在9月5日第十屆中國-東盟博覽會(huì)舉行的首屆泛北部灣股權(quán)投資論壇上，廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的主要籌備單位——廣西北部灣股權(quán)托管交易所股份有限公司（以下簡稱“北部灣股交所”）就廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的建設(shè)情況向媒體進(jìn)行公布。北部灣股交所業(yè)務(wù)總監(jiān)周泉在講話中表示，廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)籌建工作進(jìn)展順利，籌備工作已進(jìn)入尾聲。2014年初，廣西的小微企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)通過股權(quán)交易破解融資難題。

　　在中小微企業(yè)普遍融資難的大背景下，這一消息成了社會(huì)尤其是中小微企業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。這是怎樣一個(gè)市場(chǎng)？它的開門營業(yè)對(duì)于廣西中小企業(yè)來說意味著什么？它在企業(yè)融資工作中能否起到實(shí)質(zhì)性的作用？這些都是大家迫不及待想要探明的問題。廣西中小企業(yè)網(wǎng)通過與區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)籌備工作的主要推動(dòng)者北部灣股交所業(yè)務(wù)總監(jiān)周泉的訪談，為大家一一詳解這個(gè)市場(chǎng)。

　　解決廣西中小企業(yè)融資難題的有效途徑——進(jìn)入?yún)^(qū)域資本市場(chǎng)融資

　　“我個(gè)人以及我們團(tuán)隊(duì)對(duì)廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的未來發(fā)展充滿信心！”談及暢想并為之奮斗多年的廣西區(qū)域資本市場(chǎng)藍(lán)圖不久后將變成現(xiàn)實(shí)，周泉眉眼間難掩興奮之情。

　　根據(jù)周泉的介紹，正如大家所知道的，融資問題一直以來都是中小企業(yè)發(fā)展中的一大難題。對(duì)于上市企業(yè)來說，通過公開募集就能輕松完成融資，但對(duì)中小企業(yè)來說，資本市場(chǎng)融資一直以來是個(gè)遙遠(yuǎn)的夢(mèng)想。

　　通常來說，廣西中小企業(yè)的融資渠道主要有四個(gè)：一是企業(yè)內(nèi)部融資，這種融資方式主要在企業(yè)內(nèi)部，規(guī)模有限，不能滿足企業(yè)的資金缺口；二是銀行借貸，這是目前比較直接有效也是廣西中小企業(yè)高度依賴的借貸方式，但也因?yàn)樾畔⒉粚?duì)稱等各種主客觀因素，中小企業(yè)極少能獲得大額貸款的機(jī)會(huì)；三是民間借貸，民間資本豐富，但成本高；四是股權(quán)融資，股權(quán)融資已經(jīng)成為非上市企業(yè)渴望開通的融資新路。但廣西沒有自己的區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)，股權(quán)融資這一通道上還沒有真正意義上實(shí)現(xiàn)打通。因?yàn)楣蓹?quán)融資需要交易，而交易成功的關(guān)鍵就在于定價(jià)，同時(shí)還要保證參與其中的基金、投資者有退出通道。因此，建設(shè)具有廣西區(qū)域性的股權(quán)交易市場(chǎng)，來幫助更多的廣西中小企業(yè)拓展融資渠道，解決企業(yè)“錢荒”問題是急需推動(dòng)的一項(xiàng)工作。

　　隨著各地區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)發(fā)展的浪潮，再加上政策層面對(duì)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)定位、交易規(guī)范、管理規(guī)范、審批權(quán)限的明確，廣西也迎來建設(shè)區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的機(jī)遇。我們通常所說的區(qū)域股權(quán)交易所就是廣西的資本市場(chǎng)平臺(tái)，還有幾個(gè)月的時(shí)間，區(qū)內(nèi)中小企業(yè)就可零距離跨進(jìn)這個(gè)平臺(tái)，在家門口進(jìn)行掛牌融資。

　　這是怎樣一個(gè)市場(chǎng)？

　　根據(jù)周泉的描述我們得知，跟深交所、上交所構(gòu)成的主板相比，區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)是一個(gè)基礎(chǔ)性、低門檻的資本市場(chǎng)。即將開市的廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)能夠提供股權(quán)融資、私募債權(quán)融資，以及信息發(fā)布、項(xiàng)目融資、調(diào)整公司治理結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)改制、并購、產(chǎn)權(quán)交易等多種服務(wù)。這個(gè)市場(chǎng)未來將匯聚區(qū)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，由北部灣股交所幫助它們獲得區(qū)內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者的青睞創(chuàng)造機(jī)會(huì)，并為他們的順利對(duì)接創(chuàng)造條件，提供方便。未來，企業(yè)進(jìn)入股權(quán)交易市場(chǎng)還能獲得金融機(jī)構(gòu)支持的股權(quán)質(zhì)押融資，獲得中小企業(yè)私募債、集合債、及其非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)融資等全方位金融服務(wù)。外界所關(guān)注的股權(quán)交易功能也將實(shí)現(xiàn)，這就意味著，今后風(fēng)投機(jī)構(gòu)所投資的企業(yè)不能如期上市的情況下，可通過廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)退出。這對(duì)企業(yè)吸引外來資金無疑是重大利好。

　　廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)未來將不僅僅著眼于為廣西中小企業(yè)搭建一個(gè)直接融資的平臺(tái)，增加它們的融資途徑，股權(quán)托管業(yè)務(wù)也將著力繼續(xù)，北部灣股交所仍會(huì)通過股權(quán)托管幫助托管企業(yè)明晰股權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)范股權(quán)管理，為股權(quán)流動(dòng)和股權(quán)融資創(chuàng)造條件，幫助中小企業(yè)突破融資瓶頸。

　　對(duì)于企業(yè)關(guān)注的市場(chǎng)準(zhǔn)入的門檻和成本問題，周泉認(rèn)為，廣西區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)作為區(qū)域性的資本市場(chǎng)，掛牌條件相對(duì)更低，更適合于廣西的中小微企業(yè)。用低門檻幫助更多具有發(fā)展空間的中小企業(yè)獲得后期發(fā)展資金。中小微企業(yè)通過在廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌，還可以提前預(yù)演主板的掛牌流程和信息披露，為企業(yè)進(jìn)入更高層次的資本市場(chǎng)奠定基礎(chǔ)。掛牌成本方面，相對(duì)主板更低，政府方面還將會(huì)相應(yīng)的政策扶持，有相關(guān)財(cái)政補(bǔ)貼。

　　設(shè)立廣西自己的區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)有無必要？

　　近幾年在各地逐漸興起的區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)，以前海股權(quán)交易中心為例，業(yè)務(wù)開展如火如荼，掛牌企業(yè)數(shù)不斷刷新，市場(chǎng)關(guān)注度也較為火熱。或許有人存在這樣的疑問，廣西的鄰居廣東省就有三個(gè)區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)，廣東省的資本市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)成熟，廣西的企業(yè)既然可以到廣東省掛牌對(duì)接資本市場(chǎng)，設(shè)立廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)有沒有必要？對(duì)于這個(gè)問題，周泉會(huì)毫不思索地回答您“有必要”。

　　在周泉看來，其他省市的股權(quán)交易市場(chǎng)同樣能為非上市企業(yè)提供融資、股權(quán)交易、技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓等方面提供便利，同樣能幫助企業(yè)股權(quán)有效定價(jià)和規(guī)范化流轉(zhuǎn)融通、投資資本提供進(jìn)入與退出通道，促進(jìn)資本流動(dòng)，對(duì)接創(chuàng)業(yè)板、中小板等。但是，正如我們知曉的“近水樓臺(tái)先得月”的道理，廣西的企業(yè)實(shí)現(xiàn)異地掛牌，在現(xiàn)實(shí)操作中，享受到的便利相對(duì)有限，當(dāng)?shù)卣囊恍┓龀终弑容^難享受到。而在廣西自己區(qū)域內(nèi)掛牌，政府政策一落地，區(qū)內(nèi)的企業(yè)只要符合條件都可以享受到。

　　至于為什么打造這么一個(gè)市場(chǎng)，周泉認(rèn)為原因至少有三：一是中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的需要。建立廣西自己的區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)，企業(yè)可以通過股權(quán)交易市場(chǎng)，以擴(kuò)股、募集的方式找到發(fā)展資金，增強(qiáng)廣西中小企業(yè)的生命力。還可以促進(jìn)中小企業(yè)創(chuàng)新與創(chuàng)新成果的轉(zhuǎn)化。通過股權(quán)交易市場(chǎng)，為不同發(fā)展階段的中小企業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)、市場(chǎng)開拓等方面提供新的融資渠道，提供資金支持，幫助企業(yè)做大做強(qiáng)。二是風(fēng)險(xiǎn)投資的需要。廣西能在主板、創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)少之又少，多數(shù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入和退出還得依靠股權(quán)交易市場(chǎng)。風(fēng)險(xiǎn)資本有了進(jìn)入和退出通道，更多的資本力量才會(huì)投向廣西的高新技術(shù)企業(yè)。三是企業(yè)股權(quán)流動(dòng)的需要。建立廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)，才能為非上市的股權(quán)流動(dòng)提供了合理的出路。

　　區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)融資功能解析

　　參照其他區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的歷史經(jīng)驗(yàn)，從融資效率來說，場(chǎng)外市場(chǎng)的定向增資效率比較高，能在比較短的時(shí)間里以最低的成本實(shí)現(xiàn)融資，除了增資擴(kuò)股、募集發(fā)債融資有便利且高效的外，還能使企業(yè)更容易獲得銀行貸款。通常來說，企業(yè)在掛牌過程中的會(huì)得到相關(guān)的輔導(dǎo)，相關(guān)不規(guī)范的地方得到整改之后，掛牌企業(yè)建立起較為完善的管理體系、財(cái)務(wù)制度和全面的信息披露，有了規(guī)范發(fā)展，企業(yè)更容易通過銀行的審核。掛牌后的企業(yè)通過各種渠道進(jìn)行展示之后，出現(xiàn)在公眾的視野里，有了一定的信譽(yù)，這些在一定程度上都有助于企業(yè)獲得銀行貸款。實(shí)際上也有其它場(chǎng)外市場(chǎng)掛牌公司掛牌后在比較短的時(shí)間里獲得銀行的貸款支持的案例。

　　除此之外，企業(yè)的股權(quán)質(zhì)押也因此得以實(shí)現(xiàn)。正如我們所了解的，股權(quán)質(zhì)押的關(guān)鍵在于銀行接受這種質(zhì)押，認(rèn)可股權(quán)的價(jià)值。廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)能從技術(shù)層上，增強(qiáng)股權(quán)流動(dòng)性，使得股權(quán)有一個(gè)定價(jià)，并有順暢的退出機(jī)制。退一步講，假如銀行因股份質(zhì)押貸款沒辦法收回而不得不持有了公司的股票，區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)同樣可以為銀行轉(zhuǎn)讓這部分股權(quán)。

　　未來可見的發(fā)展規(guī)劃

　　問及廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的未來發(fā)展規(guī)劃，周泉能從最初的框架到接下來要走的每一步的發(fā)展形態(tài)，滔滔不絕跟你談上一兩個(gè)小時(shí)。籌建的這一年多時(shí)間來，周泉手里拿著一副牌，這副牌在外界看來并不是絕對(duì)看好，但是牌桌上講究技巧，運(yùn)氣和牌技往往才是主宰生存和發(fā)展的關(guān)鍵。周泉及其團(tuán)隊(duì)用足夠的耐心理出了一副好牌，時(shí)下，他們正在按著思路出牌。

　　在區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)布局中，周泉及其團(tuán)隊(duì)把實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)性資本市場(chǎng)功能作為建設(shè)首要。未來，廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)將立足區(qū)內(nèi)，5年內(nèi)為500到1000家區(qū)內(nèi)企業(yè)提供區(qū)域性資本市場(chǎng)服務(wù)，并將服務(wù)范圍擴(kuò)展到東盟，完善南寧區(qū)域性金融中心功能，為中國與東盟間資本要素的流通提供渠道、信息和專業(yè)平臺(tái)服務(wù)支持。

　　為了達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，北部灣股交所將會(huì)通過多種渠道的宣傳和服務(wù)讓更多的區(qū)內(nèi)企業(yè)了解區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，了解資本市場(chǎng)各類融資工具，進(jìn)而學(xué)會(huì)進(jìn)入和運(yùn)用資本市場(chǎng)進(jìn)行投融資活動(dòng)。再努力引導(dǎo)、推動(dòng)服務(wù)一批有潛質(zhì)企業(yè)進(jìn)入?yún)^(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)，并促使它符合進(jìn)入?yún)^(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)掛牌條件，輔導(dǎo)推薦掛牌，積極幫助企業(yè)引入戰(zhàn)略投資者，完成定向募集等。

　　除了做好基礎(chǔ)性資本市場(chǎng)功能，搭建好平臺(tái)是他們緊接著要做的事情。尤其是債券發(fā)行流通轉(zhuǎn)讓和股權(quán)投資基金服務(wù)這兩個(gè)平臺(tái)。

　　根據(jù)證監(jiān)會(huì)對(duì)區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)定位的描述，交易品種不僅局限于非上市公司股份，還包括企業(yè)債券的流轉(zhuǎn)融資服務(wù)。北部灣股交所將做好各類債券發(fā)行流通轉(zhuǎn)讓平臺(tái)，大力推進(jìn)中小企業(yè)集合債、中小企業(yè)私募債等產(chǎn)品的發(fā)行和流轉(zhuǎn)，積極做好地方政府債發(fā)行的籌備試點(diǎn)。從而使得市場(chǎng)交易品種擴(kuò)容，極大解決場(chǎng)外市場(chǎng)股權(quán)換手率低、市場(chǎng)交易冷清的難題，同時(shí)豐富中小企業(yè)融資渠道。

　　而在周泉看來，各類股權(quán)投資基金是區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)重要的投資主體，服務(wù)好各類股權(quán)投資基金是發(fā)展好區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)的重要保障。北部灣股交所未來將著力做好泛北部灣股權(quán)投資基金服務(wù)平臺(tái)，進(jìn)一步完善“北部灣股權(quán)（私募）投融資服務(wù)中心”的服務(wù)內(nèi)容，引導(dǎo)服務(wù)好100家以上的國內(nèi)外知名股權(quán)投資基金進(jìn)入廣西市場(chǎng)，同時(shí)5年內(nèi)在廣西區(qū)促進(jìn)、服務(wù)、孵化10到50家各類股權(quán)投資基金。通過打造這樣一系列的對(duì)接平臺(tái)，為非上市企業(yè)、各類投資機(jī)構(gòu)、各類投資基金進(jìn)入股權(quán)市場(chǎng)，對(duì)接資本市場(chǎng)、充分運(yùn)用資本市場(chǎng)服務(wù)。

　　未來依然任重道遠(yuǎn)

　　有了良好的市場(chǎng)前景，明確的發(fā)展規(guī)劃，但并不意味著區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)的工作可以就此高枕無憂。時(shí)下，各地興起的區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)都在摸石頭過河，可以說，誰創(chuàng)新，誰就能贏得市場(chǎng)。廣西區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)要想追趕上其他省市的發(fā)展步伐，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，資本市場(chǎng)建設(shè)必須要?jiǎng)?chuàng)新。

　　“創(chuàng)新”二字也是周泉提得最多的一個(gè)詞語，除了上述平臺(tái)的搭建之外，周泉及其團(tuán)隊(duì)還將在服務(wù)中小企業(yè)方面多做文章，通過聯(lián)合廣西中小企業(yè)網(wǎng)、廣西融資在線等其他融資服務(wù)平臺(tái)和各類專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，打造泛北部灣中小企業(yè)融資服務(wù)的系統(tǒng)性平臺(tái)，完善區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)所需的配套會(huì)員體系和專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)體系，為企業(yè)融資、發(fā)展提供一站式服務(wù)。具體的服務(wù)內(nèi)容跟開展的方式也已經(jīng)成熟，只要市場(chǎng)正式開業(yè)，只要企業(yè)真正進(jìn)駐這個(gè)市場(chǎng)，將會(huì)享受到周泉及其團(tuán)隊(duì)規(guī)劃的一攬子服務(wù)。

　　“企業(yè)融資、發(fā)展、兼并重組都需要這樣一個(gè)股權(quán)交易的平臺(tái)。”對(duì)于區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)未來的發(fā)展周泉認(rèn)為任重道遠(yuǎn)但依然充滿信心。