近一段時(shí)間以來(lái)，國(guó)內(nèi)整體尿素行情雖被公認(rèn)為跌勢(shì)，但降價(jià)速度過(guò)于緩慢。特別是在八月上旬，華北以及山東尿素企業(yè)出廠價(jià)一再報(bào)穩(wěn)1620-1650元/噸，以至于部分經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)始相信尿素行情或?qū)⒕痛似蠓€(wěn)?？墒聦?shí)卻并非如此，在上期侃市場(chǎng)中，筆者便針對(duì)尿素價(jià)穩(wěn)源于聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)銷(xiāo)的問(wèn)題進(jìn)行了簡(jiǎn)單分析。初步可以理解為：聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)銷(xiāo)在幫廠家緩解銷(xiāo)售壓力的同時(shí)又為經(jīng)銷(xiāo)商回避了買(mǎi)斷帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。就在這這樣的操作中，經(jīng)銷(xiāo)商少了些博弈態(tài)度；企業(yè)則多了一些挺價(jià)資本。由此支撐下來(lái)的企業(yè)暫定價(jià)不僅虛高，而且毫無(wú)參考性可言。

　　聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)銷(xiāo)難以長(zhǎng)久

　　客觀而言，在尿素市場(chǎng)缺少利好且下游需求處于淡季期間，聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)銷(xiāo)對(duì)廠商雙方確實(shí)是利大于弊。但當(dāng)這種狀態(tài)持續(xù)過(guò)久，并且行情長(zhǎng)期疲軟時(shí)，相信經(jīng)銷(xiāo)商也不會(huì)接受無(wú)止境的微利操作。畢竟農(nóng)資行業(yè)投入成本較高，如果利潤(rùn)點(diǎn)持續(xù)偏低，商家的耐性便會(huì)被消磨殆盡。簡(jiǎn)而言之：聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)銷(xiāo)只能解廠家燃眉之急，絕非長(zhǎng)久之計(jì)。以尿素為例，確實(shí)缺少利好因素支撐的情況下，聯(lián)儲(chǔ)雖可保一時(shí)之價(jià)，但商家最終也會(huì)理性的與廠家博弈價(jià)格進(jìn)行買(mǎi)斷。

　　煤價(jià)企穩(wěn)帶來(lái)支撐

　　相較之前跌價(jià)不知“底”的行情低迷期，煤炭市場(chǎng)在進(jìn)入八月后已能初見(jiàn)企穩(wěn)趨勢(shì)。而且包括冀中能源、兗州煤業(yè)在內(nèi)的山東、河北多地煤企也有上調(diào)煤炭的跡象，噸價(jià)漲幅10-20元。這樣一來(lái)對(duì)于尿素價(jià)格的支撐不言而喻。據(jù)悉，當(dāng)前無(wú)煙塊煤運(yùn)至山東、河北等尿素主產(chǎn)區(qū)的到廠價(jià)在1000-1100元/噸，照此計(jì)算每噸尿素的完全成本大概為1580-1750元。考慮當(dāng)前北方尿素出廠報(bào)價(jià)已接近低端成本的情況，下游采購(gòu)尿素的積極性或有提高?？吹嚼麧?rùn)空間的經(jīng)銷(xiāo)商更有可能進(jìn)一步打壓出廠價(jià)，為自身博弈更為優(yōu)惠的買(mǎi)斷。

　　行業(yè)開(kāi)工率走低

　　國(guó)內(nèi)尿素行業(yè)已經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間的淡季行情考驗(yàn)，內(nèi)需也是長(zhǎng)期疲軟，甚至淡季出口也沒(méi)能帶來(lái)利好，先后被印巴兩國(guó)外商壓價(jià)。但由于前期煤炭?jī)r(jià)格一直走軟，尿素自身成本彈性較大。以至于廠家雖有壓力，但行業(yè)整體開(kāi)工率降速遠(yuǎn)沒(méi)有預(yù)期的快。據(jù)統(tǒng)計(jì)：上半年尿素企業(yè)平均開(kāi)工率高于77%。究其原因，部分企業(yè)消耗上半年公司的盈利，即使虧損也依然保持滿負(fù)荷生產(chǎn)，畢竟?jié)M負(fù)荷的情況下還能適度降低單位尿素的成本。另外，尿素企業(yè)一旦停車(chē)，復(fù)產(chǎn)成本過(guò)高，加上工人工資等固定支出，將是一筆不小的數(shù)目。尤其是目前已經(jīng)堅(jiān)持到了八月中旬，距離下一輪備肥行情很近了，即使停車(chē)，也只是短期行為。這對(duì)于企業(yè)而言，還不如繼續(xù)挺下去。不過(guò)，這樣一來(lái)，國(guó)內(nèi)整體尿素產(chǎn)量依舊會(huì)保持高位，在供求過(guò)剩的大環(huán)境下，經(jīng)銷(xiāo)商則有更多的博弈機(jī)會(huì)。

　　價(jià)格底線參考出口

　　尿素自出口旺季以來(lái)，雖廠家內(nèi)銷(xiāo)報(bào)價(jià)虛高，但集港價(jià)卻能客觀的反映出尿素企業(yè)可以接受的買(mǎi)斷價(jià)。也就是說(shuō)，如果經(jīng)銷(xiāo)商有意進(jìn)行買(mǎi)斷操作，首先便是要參考尿素出口價(jià)。上周四（8月8日）中國(guó)尿素離岸報(bào)價(jià)286-290美元/噸，廠家集港價(jià)可核算到1650元/噸，那么倒推山東、河北、山西等地的出廠價(jià)僅為1550-1570元/噸。若以此為尿素當(dāng)前價(jià)格底線的首選參考標(biāo)準(zhǔn)，超過(guò)1600元以上的出廠報(bào)價(jià)也就明顯虛高了。一旦下游開(kāi)始進(jìn)行買(mǎi)斷操作，價(jià)格博弈在所難免。

　　綜上所述，尿素長(zhǎng)期疲軟的行情快速消耗著下游經(jīng)銷(xiāo)商的耐性，企業(yè)聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)銷(xiāo)的方式對(duì)商家而言過(guò)于雞肋。面對(duì)當(dāng)前稍顯明朗的煤炭原料市場(chǎng)，經(jīng)銷(xiāo)商買(mǎi)斷意愿或有增強(qiáng)。在新一輪廠商價(jià)格博弈中，尿素實(shí)際出廠價(jià)也會(huì)繼續(xù)向出口價(jià)格靠攏。初步判斷山東、河北、山西尿素出廠價(jià)或?qū)⒌?550元/噸；安徽、江蘇、河南等周邊地區(qū)的價(jià)格略高。當(dāng)然，對(duì)于一些中小型商家來(lái)說(shuō)，為避免措施抄底機(jī)會(huì)，很可能在1550元/噸時(shí)出手采購(gòu)。預(yù)計(jì)8月下旬國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格有望真正意義上的企穩(wěn)。