中小企業(yè)私募債呼之欲出

　　上海證券交易所債券業(yè)務相關(guān)負責人佘力24日晚在其微博透露，監(jiān)管層會議通過中小企業(yè)私募債制度。如消息屬實，則意味著中國版的垃圾債即將開閘。

　　據(jù)稱監(jiān)管層已經(jīng)達成共識

　　佘力在其微博上說，4月24日，是值得紀念的一天。兩個多月的不斷修訂后，監(jiān)管層層面終于就中小企業(yè)私募債制度達成共識。佘力同時在微博上回憶中小企業(yè)私募債修訂過程中重要的時間節(jié)點：

　　2012年3月21日，中小企業(yè)私募債券準備工作協(xié)調(diào)會召開。同日，私募債券確定由交易所進行備案。

　　2012年3月23日，深圳證券交易所債券辦公室，滬深交易所聯(lián)合討論私募債試點辦法。

　　2012年4月13日，深圳證券交易所債券辦公室，滬深交易所聯(lián)合定稿中小企業(yè)私募債業(yè)務規(guī)則。

　　深交所有關(guān)負責人表示，深交所一直在籌備中小企業(yè)私募債，中小企業(yè)私募債將主要向非上市中小微企業(yè)，以非公開發(fā)行的方式募資，但到現(xiàn)在為止沒有更新的信息。此前陳東征理事長表示，中小企業(yè)私募債是解決中小企業(yè)融資的有效途徑。這位負責人稱目前還沒有擬發(fā)債候選企業(yè)。

　　據(jù)悉，證監(jiān)會擬推出中小企業(yè)私募債券，其市場定位是彌補債券市場制度空白，加強適合中小企業(yè)融資的多層次資本市場建設(shè)，緩解中小企業(yè)融資難。

　　一位不愿具名的券商債券分析師認為，銀行貸款(http://news.k8008.com/list-114.html)多考慮效率和風險，加上貸款利率較高，不適于中小微企業(yè)。而中小企業(yè)私募債券方式，恰巧擴充了中小微企業(yè)融資渠道。不過，效益有多大，發(fā)行量有多少，多少利率合適，這些很難確定。

　　這位債券分析師表示，中國市場參與者對債券的認知沒有形成，因此分析能力較差，容易踩地雷。

　　該分析師建議，個人投資者不要參與垃圾債，因為垃圾債目前價值不明顯，風險收益很難量化。

　　垃圾債券也被稱為高風險債券，但與此同時因其向投資者提供高于其他債務工具的利息收益，所以另被稱為高收益?zhèn)?/p>

　　據(jù)券商知情人士介紹，即將推出的中小企業(yè)私募債主要面向非上市中小微企業(yè)，以非公開發(fā)行的方式募資，發(fā)行不設(shè)行政許可，但發(fā)行前須由承銷商將材料向證券交易所備案。作為公司債的一種，該產(chǎn)品既包含美國市場"高收益?zhèn)?quot;的含義，但又不限于高收益?zhèn)?/p>

　　業(yè)內(nèi)人士指出，私募債的推出對于中小企業(yè)來說是一大福音，低門檻使其可以直接進入到債市融資。對于投資者而言，則多了一條可以獲取高收益的投資渠道。這彌補了債券市場制度空白，可謂債券市場的一個里程碑式變革。

　　4月17日，證監(jiān)會主席郭樹清在參加湖北資本市場建設(shè)會議時曾表示，今年上半年將推出中小企業(yè)私募債，發(fā)行對象是機構(gòu)投資者和具備專業(yè)知識的個人投資者。昨日，招商證券投行部陳輝表示，上半年推出應該沒有問題，據(jù)他所知，當下很多券商都在積極籌備承銷中小企業(yè)私募債，有的甚至進行了路演。

　　在一次內(nèi)部征求意見的研討會上，監(jiān)管層曾透露，預計數(shù)十家券商有望入圍投行試點。不過，據(jù)記者昨日了解，目前尚無一家券商獲得此資格。某券商負責人稱，試點投行名單短期內(nèi)仍然難以確定。