日前，南京上市公司紅太陽(yáng)(16.32,0.46,2.90%)(000525)發(fā)布2010年年報(bào)，公司年虧損1164.72萬(wàn)元，較2009年的385.79萬(wàn)元下滑400%以上。2008至2010年，紅太陽(yáng)利潤(rùn)逐年下降，終至虧損。有財(cái)務(wù)人士懷疑紅太陽(yáng)的虧損，乃是通過(guò)多余的采購(gòu)所致，涉嫌做低利潤(rùn)。 

　　紅太陽(yáng)做低利潤(rùn)？　

　　2009年，紅太陽(yáng)年報(bào)顯示，公司前五名供應(yīng)商采購(gòu)金額合計(jì)13.14億元，占采購(gòu)總額比重達(dá)37.38%。至2010年，公司向前五名供應(yīng)商的采購(gòu)金額合計(jì)已達(dá)16.74億元，占采購(gòu)總額比重增至44.2%。 

　　綜合紅太陽(yáng)2010年半年報(bào)和年報(bào)，對(duì)比其中預(yù)付賬款和應(yīng)付賬款的對(duì)象，可以推論出紅太陽(yáng)的前十大供應(yīng)商為南京中農(nóng)中資、江蘇農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料集團(tuán)等7家南京公司；另有三家外地公司分別為山東潤(rùn)銀生物化工、內(nèi)蒙古臨河繁榮磷銨化工有限公司和潞城市恒洋農(nóng)資有限公司。因三家“外地”公司名稱未在半年報(bào)中顯示，由此可推斷為紅太陽(yáng)在下半年新增的供應(yīng)商。 

　　紅太陽(yáng)年報(bào)顯示，公司其他貨幣資金余額為4.13億元，占全部貨幣資金總額6.51億元的60%以上，年報(bào)對(duì)此的解釋為“銀行承兌匯票保證金”。對(duì)比半年報(bào)中該項(xiàng)數(shù)據(jù)的4.36億元，則不難推論公司異地結(jié)算需求穩(wěn)定。 

　　有財(cái)務(wù)人士由此提出質(zhì)疑：在結(jié)算中，紅太陽(yáng)對(duì)南京同城企業(yè)結(jié)算，基本采用支票形式，異地款項(xiàng)則采用銀行承兌匯票的形式，銀行承兌匯票保證金的質(zhì)押比例約為60%。紅太陽(yáng)的主要供應(yīng)商中，基本為南京同城公司，那么，超4億元的巨額銀行承兌匯票又因何而來(lái)，向誰(shuí)結(jié)算？ 

　　故此，紅太陽(yáng)被質(zhì)疑認(rèn)為“完全可以不虧損”：年報(bào)顯示，紅太陽(yáng)期末短期借款余額達(dá)15.6億元，對(duì)應(yīng)利息約9500萬(wàn)元左右。也就是說(shuō)，只要紅太陽(yáng)改用支票結(jié)算，即可將4.13億元的保證金解凍，以償還銀行短期借款，由此，公司可節(jié)省利息支出至少2500萬(wàn)元。2010年虧損1164.72萬(wàn)元亦將不復(fù)存在！ 

　　子公司票據(jù)融資　

　　針對(duì)上述質(zhì)疑，紅太陽(yáng)董秘夏曙向經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)獨(dú)家回應(yīng)表示，新增的外地供應(yīng)商的確為2010年下半年所增。但主要是上市公司子公司蘇農(nóng)連鎖新增的供應(yīng)商，4.13億元的銀行承兌匯票保證金也基本發(fā)生在蘇農(nóng)連鎖身上。 

　　公開資料顯示，蘇農(nóng)連鎖注冊(cè)資本8000萬(wàn)元，紅太陽(yáng)持有其98.75%的股權(quán)。2010年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)461.68萬(wàn)元。 

　　夏曙表示，銀行承兌匯票是蘇農(nóng)連鎖的一種票據(jù)融資手段，由于有半年的周期，公司只需將保證金放在銀行，可以待得回籠了銷售款，再將賬款交付給供應(yīng)商。同時(shí)，將保證金放在銀行，甚至還有利息收入。 

　　與紅太陽(yáng)、蘇農(nóng)連鎖業(yè)態(tài)相似的安徽上市公司輝隆股份(36.48,-0.62,-1.67%)(002556)內(nèi)部人士佐證了夏曙的說(shuō)法，與遠(yuǎn)方異地的客戶資金往來(lái)，以農(nóng)藥、化肥藥銷售為主業(yè)的公司，多采用銀行承兌匯票的方式，一來(lái)可以延長(zhǎng)付款周期，二來(lái)可以增加利息收入。對(duì)于企業(yè)而言，是一種靈活的融資手段。 

　　事實(shí)上，紅太陽(yáng)合并報(bào)表還顯示，公司的4.13億元的其他貨幣資金中，銀行承兌匯票保證金僅為3.67億元。 

　　此外，紅太陽(yáng)因向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)金額由2009年的1.57億元同比增長(zhǎng)近50%至2.31億元，已被相關(guān)財(cái)務(wù)人士結(jié)合公司其他貨幣資金問(wèn)題質(zhì)疑認(rèn)為紅太陽(yáng)有可能超出自身需求向關(guān)聯(lián)方輸送利益。 

　　對(duì)此，夏曙表示，公司的關(guān)聯(lián)交易采購(gòu)額事實(shí)上是下降的，如2009年向紅太陽(yáng)集團(tuán)采購(gòu)額為4162.15萬(wàn)元，至2010年已降至2761.68萬(wàn)元。而2010年新多出來(lái)的南京華洲藥業(yè)的1億元之多的采購(gòu)額，夏曙表示，在公司定向增發(fā)重組完成后，該公司將為上市公司資產(chǎn)，該關(guān)聯(lián)交易可以終結(jié)。 

　　事實(shí)上，紅太陽(yáng)的重大資產(chǎn)重組已在2010年末通過(guò)了證監(jiān)會(huì)的審核。據(jù)重組方案，公司擬議9.18元/股的價(jià)格向南京第一農(nóng)藥集團(tuán)發(fā)行2.25億元股收購(gòu)其持有的南京生化100%股權(quán)、安徽生化100%股權(quán)、紅太陽(yáng)國(guó)際貿(mào)易100%股權(quán)和南一農(nóng)集團(tuán)母公司農(nóng)藥類經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)。